3メガ損保 2026年3月期決算 徹底分析　2026年5月20日

 3メガ損保が全滅！？最高益なのに株価が下がった理由

損保会社とは

たとえば、あなたが新しい自転車を買ったとします。

「もし誰かにぶつけられて壊れたらどうしよう…」

そんなとき、毎月ちょっとずつお金（保険料）を払っておくと、もし自転車が壊れたときに、会社が修理代を出してくれる仕組み。これが保険です。

東京海上・MS&AD・SOMPO という3つの会社は、日本でこの保険を売っている3大お兄さん。だから「3メガ損保」と呼ばれます。

 今年の3社は「過去最高！」

今年の3社は、すっごくお金を稼ぎました。

「1兆円」って、どれくらいすごいか分かる？

1秒に1円ずつ数えても、1兆円を数え終わるのに約3万年かかります。それを1年で稼いだのが東京海上です。

つまり、3社とも「今までで一番たくさんお金を稼いだ年」だったんです。

なんで株価が下がった？

ここからが本題。普通に考えたら「最高益なら株価も上がるはず」です。

でも今日（5月20日）、こうなりました

3社まとめて売られたんです。理由は4つあります。

理由①：お誕生日ケーキの法則

あなたの誕生日の前日、お友達がこう言いました。

「明日のあなたの誕生日ケーキ、5段の超デカいケーキらしいよ！」

あなたはワクワクして待っていました。

でも当日、出てきたのは3段のケーキ。

…おいしいケーキだし、普通なら大喜びのはず。でも「5段」を期待していたあなたは「えー、思ったより小さい…」と思ってしまう。

これが今回のSOMPOに起きたこと。

決算の前から「SOMPOは絶対すごいに違いない！」とみんなが期待して株を買っていました。だから、実際の発表が「すごく良かった」だけでは、期待を超えられなかったんです。

👉 「良い決算」じゃなくて「期待を超える決算」じゃないと、株価は上がらない。

 理由②：ものさしを変えたから、見た目が変わった

学校でテストを返してもらうとき、こんな経験ありませんか？

• 1学期：100点満点で「85点」
• 2学期：先生がいきなり「150点満点」に変えた。あなたの点数は「110点」

実は2学期のほうが上手にできているのに、お父さんお母さんは「えっ、85点から110点に下がった？」って勘違いするかも。

…じゃなくて、「100点満点から見ると、なんで急に150点満点になったの？」って混乱します。

今回の東京海上とMS&ADで起きたことがコレ。

「JGAAP（日本のものさし）」から「IFRS（世界共通のものさし）」に変えたんです。

ものさしを変えたから、来年の利益が「見た目だけ▲13%減る」ように見える。本当は会社の中身は強いのに、見た目に投資家がびっくりして売っちゃったんです。

🎁理由③：プレゼント、ちょっと少なくない？

東京海上は、株主さん（株を買ってくれた人）にこう約束しました。

「4,000億円分、自分の会社の株を買い戻しますね！」

これは「自社株買い」というプレゼント。株を会社が買い戻すと、株1枚あたりの価値が上がる仕組みなんです。

でも、株主さんはこう思いました。

「あれ？お父さん（ウォーレン・バフェットおじいちゃんの会社）に渡す分2,874億円を含めると、実質1,126億円しかボクたちに来ないの…？」

期待していたよりプレゼントが小さくて、ちょっとガッカリ。👉 株主さんが株を売っちゃった理由のひとつです。

「ウォーレン・バフェット」は世界で一番有名な投資のおじいちゃん。そのおじいちゃんが東京海上の株を「くれ！」って言って買ってくれたから、東京海上は新しい株を作ってあげた。そのお返しに、4,000億円のうち2,874億円を使ったわけです。

理由④：早く走りすぎた人は、ちょっと休む

マラソンで考えてみてください。

スタートからものすごく速く走った人は、ゴール直前で「ちょっと疲れた…休ませて」となります。

3メガ損保の株は、ここ最近ずーっと上がり続けていたんです。だから今回、決算をきっかけに「そろそろ利益を確定（=売って儲けを確保）しよう」という人が一気に出てきた。

これを利益確定売りといいます。

まとめ

① 株価は「良いか悪いか」じゃなくて「期待を超えたか」で決まる → どんなに最高益でも、みんなの期待がそれ以上に高かったら、株価は下がる。

② 会計のルールが変わると、見た目だけで売られることがある → 中身は変わってないのに、ものさしが変わるとみんなパニックになる。

③ 株価は1日の動きより、長い目で見ることが大事 → 3メガ損保は今年も来年も**増配（配当を増やす）**を約束している。本当の意味では超優秀。

「今日の下落は、最高益なのに勘違いされて売られたバーゲンセール」。

長期で配当をもらいながら持つ高配当株投資家にとっては、むしろチャンスかもしれません。

なぜなら、株価が下がるということは、配当利回り（もらえる配当の割合）が上がるからです。

例：1,000円の株から30円配当 → 利回り3% 　　900円に下がっても配当30円 → 利回り3.3%にアップ！

「短期で勝つ人は天才」「長期で勝つ人は努力家」。私たちは努力家の道を行きましょう。

各社の決算サマリー

東京海上HD（8766）の決算サマリー

【数字の核】

• 修正純利益（JGAAP・Actual）：1兆2,048億円（前年比▲1%）
• 修正純利益（Normalized）：1兆356億円（前年比▲3%）
• 修正純利益（IFRS新定義）：8,815億円
• 2026年度予想：IFRS修正純利益 9,500億円（+8%）
• DPS：218円 → 245円（+12%、15期連続増配）
• 自己株式取得：2026年度 4,000億円（バークシャー対応の2,874億円は別途）
• 政策株式：2029年度末ゼロに向け順調、2025年度売却額7,456億円
• ESR：268%（目標190%以上を大きく上回る）

【良かった点】

• 15年連続増配、現中計超過射程
• International事業の修正純利益が前年比+455億円（北米PHLY過去最高益）
• 政策株式売却が計画超過進捗
• バフェット銘柄（バークシャー第三者割当）として国際的評価

【悪かった点】

• 豪州Greensill訴訟リザーブ積み増しが利益を圧迫
• 修正ROEがJGAAP14%目標に対し11.7%と未達
• 2025年度Actualは前年比微減益
• 会計基準・KPI定義変更の端境期で投資家が比較しづらい

MS&ADインシュアランスグループ（8725）の決算サマリー

【数字の核】

• 経常収益：7兆6,530億円（+14.9%）
• 経常利益：1兆1,202億円（+20.6%）
• 親会社株主帰属当期純利益：7,873億円（+13.8%）
• 1株当たり純利益：528.87円
• DPS：145円 → 160円（+15円増配）、2027年予想170円
• 配当性向：30.3%
• 2027年3月期予想（IFRS）：純利益4,250億円

【良かった点】

• 海外保険子会社セグメント利益2,618億円（+774億円）と大幅増益
• ROE 18.0%と高水準
• 三井住友海上＋あいおいニッセイ同和損保の2027年4月合併合意を発表
• W.R.Berkley、Barings出資など事業ポートフォリオ多角化
• 自社株消却を実施し資本効率改善

【悪かった点】

• 三井住友海上あいおい生命が519億円の純損失（前年比815億円悪化）
• 三井ダイレクト損保は19億円の純損失
• 2027年3月期予想4,250億円はIFRSベースで継続性が見えにくい（市場が混乱）
• 経常利益が来期予想で▲13.24%（IFRSへの会計基準変更影響）

SOMPOホールディングス（8630）の決算サマリー

【数字の核】（4-12月累計）

• 保険収益：3兆9,862億円（+3.6%）
• 税引前四半期利益：6,778億円（+118.8%）
• 親会社所有者帰属四半期利益：5,183億円（+106.6%＝2倍超）
• 1株当たり利益：564.40円
• 通期予想を上方修正：5,800億円 → 5,800億円据置だが、純利益5,800億円→（実質）大幅上振れ着地見込み
• DPS：132円 → 150円予想（+18円増配）

【良かった点】

• 純利益が前年同期比2倍超の驚異的な伸び
• 海外保険事業の利益が大幅増（247億円→事業セグメント計247,437百万円）
• 介護事業も好調（前年同期比+25億円）
• 自己株式取得実施済み（自己株式数50,727,779株→31,639,195株へ消却）
• 資産運用損益が前年同期比+1,654億円

【悪かった点】

• 本日の株価が一時マイナス9%超と最も売られた
• 2026年3月期会社予想5,800億円に対し、Q3累計で既に5,183億円→期待が高すぎた反動
• 介護事業は他社にない独自リスク
• 海外保険のスペシャルティ依存度が高くサイクル変化リスク

📈 本日5/20の市場反応（寄付〜大引け）

3社揃って下落（株探Yahoo報道より）：

3社が「決算マイナス・インパクト銘柄ランキング」に揃い踏みという珍しい事態。決算自体は好調なのに売られた背景は次の通り：

1. IFRS移行による「見かけ上の減益」：東京海上・MS&ADともに会計基準変更で経常利益が前年比▲13%水準に。これを機械的に売り材料と捉えた向きがある
2. SOMPOは過熱感：Q3で通期予想を超過し、決算前まで好材料が織り込まれ過ぎ
3. 東京海上の自己株取得4,000億円が市場期待を下回った可能性
4. 配当・自社株買い還元の額に物足りなさを感じる勢力の利益確定

💬 市場・SNSの声（傾向整理）

ポジティブ派の主張：

• 「3社合計の純利益2兆円超は過去最高、構造的に保険業界は強い」
• 「政策株売却が加速、長期では株主還元が分厚くなる」
• 「東京海上の15年連続増配は累進配当株として最強」
• 「SOMPOの2倍益はサプライズ、上場来高値を狙える」
• 「MS&ADの2社合併は中長期で大きなシナジー」

ネガティブ派の主張：

• 「IFRS移行で来期予想が見かけ上の減益、説明が複雑すぎる」
• 「東京海上の自己株4,000億円はバークシャー対応分2,874億円を除くと実質物足りない」
• 「SOMPOは決算前に買われすぎ、出尽くし感」
• 「保険料調整行為や情報漏洩問題のガバナンス懸念が完全には解消されていない」
• 「金利上昇で含み損リスクがある」

🔮 これからの見通し

業界共通の追い風：

1. 政策保有株売却 → 自社株買い・増配の還元拡大が継続
2. 国内損保のレートアップ効果が2026〜2027年に本格発現
3. 円安継続なら海外利益のかさ上げ
4. 累進配当姿勢（特に東京海上15期、MS&AD・SOMPOも増配トレンド）

注意点（向かい風）：

1. IFRS移行で会計が複雑化、決算理解の難易度上昇
2. 北米CREローン引当リスク（東京海上・SOMPO）
3. 自然災害の振れ
4. 米国金利・スプレッド変動の影響

ポートフォリオ

保有銘柄（8725 MS&AD・8766 東京海上）：両社とも事業基盤は強固、増配継続、政策株売却ストーリーも順調。本日の下落はIFRS移行に伴う一時的な戸惑いによる売りで、長期保有方針には影響なし。むしろ買い増しチャンス

未保有のSOMPO（8630）：純利益2倍という強烈なファンダメンタルズだが、本日▲9%下落は「期待過熱の反動」。配当利回り重視のチャネル方針なら、もう少し下げを待ってからエントリーが妥当。