サンゲツ（8130）2026年3月期決算を読む｜高配当株として私が確かめた4つの数字

※本記事にはプロモーション（PR）が含まれます。

こんにちは、バフェットかおるです。

先に結論を書きます。サンゲツ（8130）の2026年3月期は過去最高益でした。ただ決算補足説明資料を開いて確かめてみると、利益を押し上げたのは売れた量ではなく「1つあたりの利益単価」で、純利益の伸びには一時的な特別利益が約8億円含まれていました。そして来期は増収減益の予想です。

それでも私がこの会社を持ち続けている理由は、減益を見込んだ来期についても会社が「配当155円を維持する」と資料に書いているからです。

ニュースの見出しは「純利益16.7%増」としか伝えません。会社が自分で出した資料を開くと、その中身が書いてあります。この記事では、私が資料のどのページで何を確かめたのかを順番に書いていきます。

これは私が持っている会社の決算を整理したもので、買うことをおすすめするものではありません。

※本記事は私個人の考えと調べたことの紹介であり、特定の銘柄・商品の購入を推奨するものではありません。当ブログは金融商品取引業（投資助言・代理業）の登録を受けていません。数字は2026年5月に公表された決算補足説明資料に基づくもので、今後変わります。投資の最終判断はご自身の責任でお願いいたします。

確定値と、会社予想に対する達成率

資料4ページの連結損益計算書から、確定した数字です。

項目	2026年3月期	前期比	会社予想に対する達成率
売上高	2,064.4億円	+3.0%	98.3%
営業利益	194.0億円	+7.0%	102.1%
経常利益	201.5億円	+8.5%	103.3%
純利益	146.4億円	+16.7%	112.6%

売上高はわずかに未達でしたが、利益はすべて計画を上回って着地しました。私が最初に見るのはこの達成率です。会社が自分で立てた計画を守れたかどうかが、ここに出てくると思っているからです。

資料2ページで会社自身が「売上高は過去最高を更新」「当期純利益も過去最高」と書いています。資料5ページの10年推移を見ると、売上高は2017年3月期の1,356億円から2026年3月期の2,064億円まで、着実に積み上がっていました。

利益を作ったのは「量」ではなく「単価」だった

今回の決算で私がいちばん長く見ていたのは、資料7ページの営業利益増減ウォーターフォールです。

営業利益は181.4億円から194.0億円へ、12.6億円増えました。その内訳が、数量は13.9億円のマイナスなのに、「単位当たり総利益」が33.4億円のプラス。つまり売れた量は減ったのに、1つあたりの利益単価が上がって、量の減少を跳ね返したということです。

価格改定と商品ミックスの改善が利益を作っている。その実態がこの1枚に出ていました。私はここを「値上げが通る会社だった」と受け止めています。

純利益16.7%増のうち、約8億円は一時的なもの

資料2ページに「特別利益（助成金収入等）約8億円計上もあり」と書かれています。純利益が営業利益（+7.0%）より大きく伸びた理由の一部は、この一時的な特別利益でした。

ですから私は、本業の実力としての伸びは営業利益の+7.0%、純利益の+16.7%には一時要因が含まれている、と分けて読んでいます。ここは資料を開かないと分からなかったところでした。

海外の営業損失が8.2億円から0.4億円へ

資料6ページのセグメント別では、海外は売上350.2億円（+17.6%）、営業損失は前期の8.2億円から0.4億円へ縮みました。資料3ページに「北米の好調な業況、東南アジアおよび中国・香港での経営改善」とあります。

長年の弱点だった海外事業が、黒字化の手前まで来ました。ただし黒字化目前と黒字化達成は別だと、私は線を引いています。

12期連続増配と、来期も155円維持という明言

資料13ページの配当推移を見ると、2014年3月期の37.5円から一度も減らさず、12期連続で増配しています。

そして同じ13ページの注記に、「2027年3月期の1株当たり年間配当金は、中東情勢等の不透明な状況を踏まえ、155.0円維持を予想」と書かれていました。来期は減益予想なのに、配当は減らさないという意思表示です。

私が持ち続けている根拠は、実質ここにあります。配当に下限を置いているという話を、減益局面で実際に維持すると明言する形で見せてくれた、と受け止めました。

私が気になった5つの点

良かったところだけを並べても自分の判断が甘くなるので、資料から読み取れた不安なところも書いておきます。

• 売れた量は減っている。資料7ページの数量は13.9億円のマイナス。資料2ページも「内需の弱含みや主力仕入先火災事故に起因する供給制約等により、販売数量は減少」と認めています。値上げはいつまでも続けられるものではないので、いずれ量を取り戻す必要があると私は見ています。
• 主力の国内インテリアが実質横ばい。資料6ページより、国内インテリアの売上1,641.0億円は前期比+0.1%。中でも床材ユニットは556.1億円で3.1%の減収です。利益の大黒柱が足踏みしています。
• 火災事故と商品評価損で17.2億円の押し下げ。資料7ページの「その他（商品評価損・火災影響等）」が17.2億円のマイナス。資料11ページでは「前年の仕入先工場火災事故による供給制約はほぼ解消」とされていますが、この一期は確かに痛手を受けています。
• 海外はまだ赤字で、しかも計画未達。資料3ページに「赤字幅は縮小するも、シンガポール設計・施工事業の一過性費用計上により、計画は未達」とあります。海外の営業損失0.4億円は、会社予想の1.0億円の黒字に届きませんでした。
• 中東リスクが業績予想に十分に織り込まれていない。配当の注記では中東情勢に触れている一方、業績予想のほうには反映されていないと私は読みました。

来期2027年3月期は、はっきりと増収減益の予想

資料12ページの連結業績予想です。

項目	2027年3月期 予想	前期比
売上高	2,130億円	+3.2%
営業利益	190.0億円	-2.1%
経常利益	192.0億円	-4.7%
純利益	135.0億円	-7.8%

売上は過去最高を更新するのに、すべての利益が減る予想です。理由は資料11ページに明記されていて、「原材料調達コストや物流費等の上昇、人件費をはじめとする販管費の増加、成長戦略のための投資を計画に織り込む」。来期はコスト増と先行投資を覚悟した数字だと受け止めました。

中期経営計画2029が描く4年後

資料14ページで、2029年度を最終年度とする新しい4カ年計画「中期経営計画2029」が発表されました。

項目	2026年3月期 実績	2030年3月期 目標
連結売上高	2,064億円	2,500億円
連結営業利益	194億円	250億円
連結当期純利益	146億円	170億円
ROE	—	14.0%
ROIC	—	11.0%

来期は減益スタートでも、4年後には今期比で売上が約2割、営業利益が約3割増える絵を描いています。来期の減益は、この4カ年計画の入口にあたる投資の年なのだろうと、私は読みました。

長期で見るときに私が追いかける3つのこと

10年20年の目で持つつもりなので、この先に確かめ続けたいことを3つに絞りました。

• 値上げ頼みから抜けて、販売数量を取り戻せるか
• 海外を安定した黒字事業として定着させられるか
• 資料11ページにある「リフォーム・リニューアルは底堅く推移」という追い風を、縮む新築市場の代わりに取り込めるか

人が住んでいる限り、壁紙や床材の張り替えの需要は消えません。私はこの内需を、この会社の構造的な強みだと受け止めています。

まとめ：高配当株として私がどう受け止めたか

この決算を一言にすると、「過去最高益、ただし中身は値上げが支えた利益。来期は投資の年として減益を覚悟」でした。

私が良いと思った点	私が気になった点
過去最高益、単価の上昇で量減を跳ね返した利益構造、海外赤字の大幅縮小、12期連続増配、減益でも配当155円を維持と明言	販売数量の減少、主力の国内インテリアの足踏み、火災影響17.2億円、海外はまだ赤字で計画未達、来期は増収減益予想、中東リスクの未反映

持ち続ける立場では、減配のリスクは引き続き低いと私は判断しました。自己資本比率が高く、何より会社が「減益でも155円維持」と一次資料で明言しているからです。

ニュースの見出しは「純利益16.7%増」としか言いません。会社の資料を開くと、そのうち約8億円は一時的な特別利益だと書いてあります。この差を自分の目で確かめられるようになったことが、私にとっていちばんの収穫でした。

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50代から始めても、60代、70代で「あの時始めてよかった」と思える日が来ると、私は思っています。私は、買ったら売らないと決めました。配当金を信じて持ち続ける、というやり方です。

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それでは、またお会いしましょう。バフェットかおるでした。