オリエンタルランド

高配当株チェックリスト（オリエンタルランド）

株主優待を利回りに加味し、最新の事業計画を反映

財務分析と投資適格性の評価

① 収益性と「実質利回り」の考え方

現金配当のみでは利回り0.49%と不合格ですが、100株保有時に年間1枚配布される「1デーパスポート（10,900円相当）」を配当とみなすと、実質利回りは**3.51%**まで跳ね上がります。

• バフェットかおる流の視点: 厳密には「配当再投資」ができない優待は除外されます。しかし、ディズニーを日常的に利用する投資家にとっては「支出の削減（キャッシュアウトの抑制）」として、実質的なインカムゲインに近い効果を持ちます。

• 増配の可能性: 利益剰余金が9,000億円を超え、営業利益率も25%と高水準なため、今後も「増配する財務安定企業」としての資質は十分にあります。

② 新規事業：ディズニークルーズの投資回収計画

「舞浜一極集中」のリスクを打破する一手として、3,300億円を投じるクルーズ事業が進行中です。

• 回収見込み: 就航数年後（2029年度以降）に売上高 約1,000億円、営業利益率 20%台後半を目指しています。

• 財務への影響: 2023年度には約2,000億円のキャッシュを創出しており、大型投資後も自己資本比率70%前後の盤石な体制を維持できる見込みです。

③ 最新インバウンド動向とリスク要因

2025年は訪日客数が過去最多を更新する「超回復」の年となり、同社にとって大きな追い風です。

• 為替リスク: 円安はインバウンドを加速させますが、米ディズニー社へのロイヤリティ支払いやクルーズ船建造費を押し上げます。同社は船体費用の約半分を為替予約でヘッジし、リスクを抑制しています。

• 地政学・自然災害: 収益源が舞浜に集中しているため、大規模災害時の事業停止リスクは依然として「最大級」の懸念材料です。

総合判定：条件付きで「投資検討可」

オリエンタルランドは、**「財務安定性が極めて高く、増配余力のある優良企業」**であることは間違いありません。

バフェットかおる流「高配当投資」として見る場合：

現金利回りとPBRの面で**「不適格」**です。効率的な資産形成（配当再投資）を目指すなら、他の高配当セクターを優先すべきです。

「優待も含めた長期保有」として見る場合：

実質利回り3.5%超は魅力的です。最強のビジネスモデルとクルーズ事業による成長性を信じ、「ディズニーを楽しみながら資産を増やす」というスタイルであれば、財務の盤石さから見て非常に安心感のある銘柄と言えます。

① 収益性・成長性

営業利益率が**25%**を超えており、日本企業の中でもトップクラスの競争力を持っています。売上高もコロナ禍を除けば見事な右肩上がりで、EPS（1株利益）もしっかり成長しています。ビジネスモデルとしては最強の部類です。

② 安全性

自己資本比率が67.9%と高く、利益剰余金（内部留保）も9,300億円を超えています。2021年の赤字時でも倒産リスクが全くなかったのは、この厚い財務基盤のおかげです。

③ 投資適格性（高配当株として）

• 割高感： PBR 4.6倍は、将来の成長期待が非常に高く見積もられた株価であることを示しています。バリュー投資の視点では「手を出してはいけない水準」です。

総合判定：投資不適格（高配当株投資として）

オリエンタルランドは、「成長株（グロース株）」としては素晴らしい銘柄ですが、バフェットかおるの目的である「安定した配当金を得るための高配当株投資」には全く向きません。

配当利回りが低すぎて、元本を回収するのに約200年（基準は33年）かかります。また、株価が期待で膨らんでいるため、万が一業績が鈍化した際の株価下落リスクが、配当によるカバー力を大きく上回ります。

もし「株主優待（ディズニーパスポート）」を目的とするなら保有の価値はありますが、バフェットかおる流の「配当によるキャッシュフロー構築」を目指すのであれば、もっと利回りが高く（3.5%以上）、PBRが低い（1倍前後）の銀行・商社・通信などのセクターから銘柄を探びます。