歴史から学ぶ為替の動きと景気の悪化→回復の流れ

急激な円高や株価暴落で冷え込んだ経済が、その後どのように落ち着きを取り戻し、為替がどう動いたのか。2024年のケースを中心に、その後の「回復のシナリオ」を解説します。

結論から言うと、経済は**「実体経済の底堅さ」と「日米の政策の再調整」**によって落ち着きを取り戻していきました。

1. 悪化した経済（景気・株価）はどう戻ったか？

2024年8月の「令和のブラックマンデー」直後はパニック状態でしたが、以下の要因で回復に向かいました。

• 日銀による火消し（安心感の供給）:

  株価が史上最大の下落を記録した直後、日銀の副総裁が「市場が不安定な状況で利上げをすることはない」と明言しました。これにより、「どんどん利上げが進んで景気が冷え込む」という投資家の恐怖心が和らぎました。

• 米国経済の「ソフトランディング」期待:

  円高の原因だった「米国景気の悪化懸念」に対し、その後の経済指標（雇用統計など）が予想より悪くなかったため、「アメリカは不況にならない（ソフトランディングできる）」という見方が広まり、世界的に投資心理が改善しました。

• 企業の稼ぐ力の再評価:

  円高は輸出企業にマイナスですが、当時の日本企業は内部留保も厚く、円高を織り込んだ上でも業績が堅調であることが決算発表などで証明されました。これにより、売られすぎた株が買い戻されました。

2. 為替はその後どうなったか？

140円台まで突っ込んだ為替は、一本調子で円高が進むのではなく、**「揺り戻し」**が起きました。

• 「行き過ぎ」の修正: 160円から140円への動きがあまりに急だったため、140円台前半では「さすがに円が買われすぎ」という判断が働き、再びドルを買い戻す動きが出ました。

• 米大統領選などの政治的要因: 秋にかけて、米国の景気が意外と強いことや、大統領選挙を控えた政治的な思惑から、再び「ドル高（円安）」方向に押し戻される局面もありました。

• 結果としての「レンジ相場」: 2024年末にかけては、160円のような極端な円安でもなく、かといって130円台に突入するような急激な円高でもない、ある程度の幅（レンジ）で推移する落ち着きを見せました。

3. 私たちの投資（インデックス・高配当株）への影響

この「悪化から回復」のプロセスを経て、以下のような状況に整理されました。

経済が悪化した後は、国が**「これ以上悪くさせない」というメッセージ（政策）を出し、市場が「そこまで悪くない」という事実（データ）**を確認することで戻っていきます。為替も、極端な動きの後は「居心地の良い水準」を探して、徐々にボラティリティが低下していくのが一般的な流れです。